资质齐全综合性检测集团，业务结构一直在优化。公司是中国检测行业领先企业，拥有多种资质，是国部委认定的国家企业中心。在传统业务领域，多次承担了国家市场监管总局和多省市食品安全监督抽检任务，在第三次全国土壤普查中有22个实验室入选公示名录，并布局成长性环境检验测试业务助力“双碳”目标。近年巩固业务优势，调整结构，促进盈利和人均产值提升，并采取股票激励绑定关键人员利益。23年前三季度，公司实现盈利收入17.58亿元（同比-34.44%），毛利率为43.69%（同比+8.85pct），主要系公司医学感染类检验业务收缩带动成本减少所致，整体业务结构逐步优化中。

  实验室产能逐步释放，细致划分领域高景气度需求放量。截至23H1，企业具有30+大型实验基地、150+专业实验室组成的全国认证网络。发展的策略为“内生外延、双轮驱动”，积极扩充场地、增加市场开拓能力。已在北京、上海、苏州、武汉建成四大实验室，西安总部一期已投入到正常的使用中，下半年将投入郑州、青岛两地实验室，未来2-4年为产能逐步释放期。此外，公司在细致划分领域持续积极布局，汽车检测板块已获得多家主流品牌及厂商认可，订单快速地增长；上海新能源三电实验室已正式投产，预计将带来新增长动力；生物医药检测服务已奠定坚实基础，预计随上海基地投入到正常的使用中，未来产能将得到充分释放，助力公司在高景气细致划分领域深入发展。

  检验测试行业市场空间广阔，集约化发展势头强势。2022年，我国检验检测行业市场规模达到4275.84亿元，16-22年CAGR为12.9%，表现出强劲的增长态势。行业细致划分领域差异化发展持续扩大，其中电子电器等新兴领域、医学、新能源检测保持快速地增长，22年以上领域行业共实现盈利收入830.47亿元，高于全行业增速8.03pct；行业结构方面，规模以上检验测试机构营收占比达78.68%，整体集约化发展的新趋势显著。未来，公司在综合化与集约化的双驱动下，专注专业领域，紧密契合整体战略规划，有望实现规模效益增长和技术实力增强。

  盈利预测与投资建议：我们预测2023-2025年公司的营业收入分别是24.23、28.18、34.89亿元，2023-2025年归母净利润分别为1.13、2.90、3.81亿元，对应PE分别为43.64、16.92、12.89倍，结合可比公司情况，给予2024年19倍PE估值，目标价10.11元/股。首次覆盖，给予公司“持有”评级。

  风险提示：市场之间的竞争加剧的风险；行业需求波动的风险；新增实验基地投产进度没有到达预期；研究报告中使用的公开资料有几率存在信息滞后或更新不及时的风险。